《保险理论与实践》20210707-《经典文献：养老基金与资本市场发展》（刘珍、郑秉文）

［摘   要］本文通过回顾养老基金与储蓄、资本积累、人力资本积累三种因素之间互动关系的研究，分析养老基金与经济增长之间的内在传导机制。国外学者虽然一致认为养老基金累积的长期储蓄会成为资本市场和实体经济发展的资金来源，但在不同筹资模式下，养老基金和储蓄的具体关系有所差异。学者们普遍认为养老基金投资和资本市场之间存在良好的互动关系，养老基金投资在扩充资本市场规模、减少资本市场波动以及刺激金融产品创新等方面有重要作用。同时，资本市场的成熟和发展也为养老基金投资和管理提供了良好的平台。在养老基金与人力资本积累方面，大量研究以内生经济增长理论为基础，分析养老基金对人力资本积累和长期经济增长的影响。基于此，本文认为养老基金规模的扩大可以通过增加国民长期性储蓄、促进资本市场发展以及提高人力资本积累等因素的传导间接促进经济增长，并结合目前中国养老基金的发展现状，得出具体结论和相关启示。

［关键词］养老基金；经济增长；储蓄；资本市场；人力资本积累

［作者简介］刘珍，中国社会科学院大学博士研究生；郑秉文，中国社会科学院大学政府管理学院教授。