《保险理论与实践》20250308-《个人养老金投资顾问应承担法定信义义务吗？——基于美国商会等诉美国劳工部案的思考》（张世琪）

［摘   要］我国个人养老金制度方兴未艾，但个人养老金产品投资顾问等金融服务商的义务尚未明晰，2018年美国商会等诉美国劳工部一案带来了启示。2016年，美国劳工部的《受信人规则》通过“提供建议+接受报酬”的定义方式将IRA投资顾问纳入《雇员退休收入保障法》中的“投资建议受信人”，要求其承担法定的养老金信义义务。然而，这一规则超越了劳工部的法定权限， 不符合ERISA的立法目的和文义，违背普通法传统以“自由裁量权”为核心的信义义务内涵。虽然投资顾问可以通过签订最佳利益合同得到豁免，但这一方式增加了受监管者的合同成本、合规成本、诉讼风险，造成机构退出养老金投资市场，IRA投资人无法获得投资建议。个人养老金的建立初衷是为无雇主者提供补充养老保险，因此，如果对象为“退休投资者”和“自由职业者”，投资顾问可能承担法定信义义务。

［关键词］个人养老金；投资顾问；信义义务

［作者简介］张世琪，北京大学法学院法学硕士研究生，研究方向为金融法、公司法。